La economía peruana crecerá 2,9% en 2026, por debajo del 3,1% estimado hace tres meses, según el más reciente informe Situación Perú elaborado por BBVA Research. La revisión responde al impacto de diversos choques de oferta que afectaron la actividad económica durante el año, entre ellos el deterioro de las condiciones climáticas, las restricciones en el suministro local de combustibles registradas en marzo y el fuerte incremento del precio internacional del petróleo.
Pese a la corrección de la proyección, el informe señala que la economía mantuvo un desempeño favorable durante los primeros meses del año, impulsada por el consumo y la inversión privada, antes de que estos factores comenzaran a afectar el crecimiento.
El gasto privado sostuvo la actividad económica
BBVA Research destacó que la economía peruana cerró el último trimestre del año con un crecimiento interanual de 3,2%, impulsado principalmente por el dinamismo del gasto privado.
El consumo de los hogares y la inversión mantuvieron un comportamiento positivo, apoyados por un mercado laboral que continuó mostrando fortaleza y niveles de confianza que se mantuvieron relativamente estables pese a la proximidad de las elecciones generales.
Según el informe, esta tendencia también se observó durante los primeros meses de 2026, antes de que los choques de oferta comenzaran a afectar la actividad económica.
Para 2027, el área de estudios proyecta una recuperación del crecimiento hasta 3,1%, una vez que estos factores transitorios se disipen.
El déficit fiscal volvería a acercarse al 2,5% del PBI
Aunque Perú logró reducir el déficit fiscal hasta 2,2% del Producto Bruto Interno (PBI) en 2025, desde el 3,4% registrado un año antes, BBVA Research considera que las cuentas públicas enfrentarán mayores presiones durante los próximos dos años.
La reducción del déficit estuvo favorecida por una mayor recaudación tributaria, impulsada por los elevados precios de los metales, el crecimiento del gasto privado, medidas de fiscalización y algunos ingresos extraordinarios. También influyó una menor ejecución de gastos de capital, especialmente aquellos destinados a la empresa petrolera estatal.
Sin embargo, el informe advierte que el déficit fiscal volvería a ubicarse cerca del 2,5% del PBI, debido principalmente al incremento previsto en las remuneraciones del sector público durante 2026 y a la compra de equipamiento militar.
Pese a ello, BBVA Research estima que la deuda pública bruta se mantendrá alrededor del 32% del PBI en 2027, un nivel que continúa siendo relativamente bajo frente a otros países de la región.
Los altos precios del cobre y el oro seguirán favoreciendo al sector externo
El informe también destaca la fortaleza de las cuentas externas del país.
Durante 2025, el superávit de la cuenta corriente alcanzó 3,1% del PBI, su nivel más alto desde 2006, favorecido por los elevados precios internacionales del cobre y el oro.
BBVA Research prevé que estos términos de intercambio continuarán siendo favorables durante los próximos años, siempre que el reciente incremento del precio internacional del petróleo sea temporal.
En ese escenario, el superávit de la cuenta corriente superaría el 3,5% del PBI en 2026 y se ubicaría alrededor del 2,0% en 2027.
BBVA espera que el sol vuelva a fortalecerse tras las elecciones
El informe sostiene que el reciente conflicto en Medio Oriente interrumpió la tendencia de apreciación que venía mostrando el sol peruano, al impulsar un fortalecimiento global del dólar.
Sin embargo, BBVA Research considera que este efecto sería transitorio.
En su escenario base, el sol retomaría su proceso de fortalecimiento una vez concluido el proceso electoral, siempre que el resultado mantenga un entorno favorable para la economía de mercado.
El informe agrega que esta evolución estaría respaldada por el sólido superávit externo y por un mayor diferencial de tasas de interés, en un contexto en el que la Reserva Federal retomaría el ciclo de reducción de tasas durante el segundo semestre del año.
Con ello, BBVA Research proyecta que el tipo de cambio cierre 2026 entre S/3,25 y S/3,35 por dólar, rango que también se mantendría durante 2027.
La inflación subiría de forma temporal y la tasa del BCRP seguiría en 4,25%
Respecto a los precios, el informe señala que la inflación continúa dentro del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y se ubicó en 2,2% en febrero.
No obstante, BBVA Research prevé que los recientes choques de oferta generen un aumento temporal de la inflación durante los próximos meses, aunque espera que estas presiones disminuyan hacia finales de año.
En ese escenario, proyecta que la inflación cierre 2026 alrededor de 2,6% y permanezca dentro del rango objetivo también en 2027.
Debido a ello, el área de estudios considera que el BCRP mantendrá sin cambios su tasa de interés de referencia en 4,25%, nivel en el que permanece desde septiembre del año pasado.
El panorama mantiene oportunidades, pero también nuevos riesgos
Aunque BBVA Research continúa proyectando un crecimiento cercano al 3% para la economía peruana, el informe advierte que la evolución dependerá de la capacidad del país para superar los recientes choques de oferta y preservar la estabilidad macroeconómica.
Entre los principales riesgos identifica un mayor gasto público, posibles cambios legislativos con impacto fiscal y la incertidumbre sobre el desempeño de la empresa petrolera estatal.
Pese a ello, el banco considera que la fortaleza del sector externo, el comportamiento de la inversión privada y una inflación controlada seguirán siendo factores que respaldarán la economía peruana durante los próximos años.
